Маркет-мейкеры и биржевые киты — кто они? Манипуляторы или неотъемлемые участники торгов?

Среди неопытных и начинающих трейдеров ходит много мифов, легенд и ужастиков, которыми они пугают друг друга и параллельно распространяют их по сети. Особо впечатлительные пишут громкие статьи на тему вездесущности маркет-мейкеров, которые то и дело выбивают стопы «талантливых» трейдеров и манипулируют рынком с целью обанкротить любого, кто встал на их пути…

Из-за отсутствия разъяснений от профессионалов, которые хорошо знают, как устроен этот бизнес и какова его специфика, подобные хорроры набирают популярность и становятся правдой. Это весьма масштабное явление в индустрии трейдинга, которое мешает многим новичкам принять очевидную правду – проблема в некомпетентности и отсутствии опыта. Получить знания и набраться опыта задача не сложная, хоть и длительная, но святая вера в кукловодов на каждом шагу – это, к сожалению, уже патология, требующая вмешательства адептов Гиппократа.

Вкратце, мы попытаемся объяснить природу происхождения этих мифов, развенчать их и помочь начинающим трейдерам направить свои усилия в правильно русло.

Маркет-мейкеры

Маркет-мейкеры – одни из непосредственных участников финансовых рынков. К маркет-мейкерам относятся банки, инвестиционные фонды, брокеры и другие крупные участники рынка, но, обратите внимание, не все. Маркет-мейкер постоянный участник рынка, задача которого не только исполнение заявок своих клиентов, но и поддержание ликвидности на бирже.

В тот момент, когда ситуация на рынках спокойная или неопределенная, а трейдеры проявляет слабую активность, заняв выжидательную позицию, в дело вступают маркет-мейкеры. Они приходят на рынок с целью поддерживать цену в определенном диапазоне, одновременно находясь в покупках и продажах. Это легко узнать, обратив внимание на спред. Если он составляет от нуля до нескольких пунктов, на рынке находится маркет-мейкер. Для чего? Чтобы обеспечить баланс, который не позволит цене в буквальном смысле слова летать в обе стороны или стоять на месте.

Как это происходит? В тот момент, когда объем рыночных заявок больше на покупку – цена растет. Когда объем рыночных заявок больше на продажу – цена падает. Когда заявок практические нет, трейдеры в ожидании, задача маркет-мейкера создавать движение в узком диапазоне, одновременно покупая и продавая, в некотором роде, создавая видимость торговли и параллельно зарабатывая на разнице в 1-2 пункта. Никто не будет торговать на бирже, где цена почти всегда стоит на месте. Если маркет-мейкера на рынке нет, одна относительно крупная заявка может обвалить или поднять рынок до небес. А если нет ни маркет-мейкеров, ни заявок, цена не двигается вообще.

Когда трейдеры вступают в дело и начинают торговлю большими объемами, например, после появления какой-либо сильной новости, видя крупную рыночную заявку, маркет-мейкеры с рынка уходят и в этот момент спред увеличивается. На графике наглядно показано, когда есть на рынке маркет-мейкеры (зеленые, горизонтальные прямоугольники), а когда их там нет (синие, вертикальные прямоугольники).

11 В момент резких импульсных движений, порой, маркет-мейкеры несут убытки и это часть их работы, за которую им платят биржи или предоставляют определенные льготы, например, низкие комиссии. Ведь маркет-мейкеры не только поддерживают ликвидность на рынке, но и обменивают крупные суммы денег, исполняя заявки своих клиентов.

Именно отсюда и происходит название – маркет-мейкер или создатель рынка. И здесь важно правильно интерпретировать понятие «создатель», в очень тонком его понимании – это не тот, кто задает цене направление, а тот, кто создает ее движение в момент отсутствия направления.

Есть и другой тип крупных игроков и как раз с ними путают маркет-мейкеров. Это те самые киты, которые выходят на рынок редко, но как говорится, метко. Их задача проста – заработать. Именно они, за счет больших объемов и создают импульсные движения цены. Это могут быть коммерческие банки, исполняющие задачи поставленные Центральным Банком, инвестиционные, пенсионные и хедж-фонды, управляющие активами клиентов. На их фоне розничные или онлайн-трейдеры имеют очень маленькую и несущественную долю объемов торгов.

Выбивание стопов

Для справки: по данным Банка международных расчетов, объемы торгов на рынке Forex в 2018 году составили более 8 трлн. долларов США. При этом количество онлайн-трейдеров, то есть, обычных людей, чуть более 9.5 млн. человек. Учитывая средний депозит в 1000 долларов, совокупный объем, который могут обеспечить все онлайн-трейдеры составляет всего 9.5 млрд долларов. Даже если все они увеличат средний депозит в 10 раз, они создадут торговый объем в размере 95 млрд долларов, что составит чуть более 1% от совокупного ежесуточного объема.

Одни из крупнейших управляющих активами, инвестиционный фонд Fidelity Investments, имеет под своим управлением активов на сумму свыше 4 трлн долларов. Хедж-фонд, который считается «гаражным», имеет в своем управлении от 20 до 50 млн долларов США. Средние фонды и банки оперируют суммами в десятки миллиардов долларов, крупные управляют сотнями миллиардов долларов. Только в странах G-20 количество банков превышает 12 000, одного из которых достаточно, чтобы перекрыть объем торгов онлайн-трейдеров. Инвестиционных фондов во всем мире более 50 000. Это все не считая пенсионных фондов, страховых компаний, крупных компаний инвестирующих в финансовые рынки, инвесторов-одиночек и других участников, чьи капиталы существенно выше капиталов онлайн-трейдеров.

Как по вашему, пытается ли кто-то из них выбить стопы «бедных» онлайн-трейдеров? Вряд ли. Почему? Давайте разберемся.

В стакане ордеров на одной определенной бирже можно увидеть рыночные ордера, которые появились внезапно и лимитные ордера, направление которых (покупка или продажа) до их срабатывания неизвестно, так же как и неизвестен их объем.

Представим ситуацию. На рынок выходит крупный игрок с целью выбить стопы онлайн-трейдеров. Он видит 1000 лимитных ордеров и принимает их за стоп-лоссы в районе важного ценового уровня. Однако, «кит» не знает кому принадлежат эти ордера. Он решает пойти против них суммой в 1 млрд долларов, совершая покупку. Но среди этих ордеров есть всего 1, объем которого составляет 5 млрд долларов на продажу. Результат – слив депозита в 1 млрд долларов. Не забывайте, что есть различные типы ордеров, например, тип ордера айсберг, который отправляет в стакан сначала 100 млн долларов, а потом резко выбрасывает 4.9 млрд долларов. Есть другие, более крупные участники рынка, те же хедж-фонды торгующие против текущего тренда, легко способные переторговать любого выбивателя стопов. Есть внебиржевые рынки и участники на них, чьи действия не сразу отображаются на котировках, вполне способны перевернуть рынки с ног на голову.

Проще говоря, есть очень много «НО», которые способны ежедневно рушить планы «выбивателей стопов», делая их бизнес очень рискованным и бессмысленным. Но откуда пришел этот миф про выбивание стопов? Это тоже легко объяснить на простом примере.

Как правило, большая часть трейдеров на рынке торгует в определенном диапазоне цены. Всем хорошо известно такое понятие, как ценовые уровни. Цена движется от уровню к уровню, около которых всегда сосредоточено большое количество как лимитных ордеров, открывающих сделку автоматически на определенной отметке,  но также, там расположено и огромное количество стоп-лоссов и тейк-профитов. Кто-то считает, что цена пойдет выше, а кто-то, что цена развернется. В итоге, когда срабатывают лимитные ордера, происходит резкое движение цены, которое, как правило, создает небольшой шпиль, активирующий срабатывание стопов, установленных близко к важным ценовым уровням.

22

Обратите внимание на график. На уровне 10 000 установлены лимитные ордера на покупку и продажу. По мнению одних трейдеров, цена оттолкнется от 10 000 долларов и пойдет вверх, по мнению других, цена пойдет ниже 10 000. Когда цена достигает 10 000, в считанные секунды открывается по порядку огромное количество ордеров, как на покупку, так и на продажу. Трейдеры, которые открывали позиции на покупку чуть ранее, посчитавшие, что если цена достигнет 9950, то пойдет вниз, установили на 9950 стоп-лосс. В момент, когда происходит «борьба» между лимитными ордерами на покупку и продажу, цена может резко опускаться и подниматься, по пути «зацепив» ордера расположенные выше или ниже. Как видно на графике, цена за двое суток дважды ложно пробивала 10 000, опускаясь до 9950 с дальнейшим откатом и итоговой победой покупателей. Да, это выглядит как выбивание стопов, но на деле – это лишь неудачное стечение обстоятельств и не более того.

Тем не менее, если вы по-прежнему боитесь выбивателей стопов, ведите торговлю на внебиржевых торговых платформах, с большим количеством поставщиков ликвидности. Такие платформы исключают возможность узнать, куда вы установили стоп-лосс или тейк-профит, ввиду того, что ваша заявка автоматически распределяется по нескольким биржам одновременно в лице торговой платформы.

Наиболее известной торговой платформой, с отличной репутацией и 12 поставщиками ликвидности является торговая платформа PrimeXBT. Выставляя, например, ордер на покупку объемом 1200 долларов, ваша заявка будет отправлена одновременно на 12 бирж по 100 долларов, с помощью API-соединения, а не прямого выставления заявки в стакан. Соответственно, агрегированная ликвидность защищает вас от возможных выбивателей стопов, а также обеспечит моментальное исполнение заявки любого объема без ошибок, тормозов и проскальзывания цены.

Торговая платформа PrimeXBT предлагает трейдерам маржинальную торговлю с плечом до х500 валютными парами рынка Forex, криптовалютами, сырьевыми товарами, фондовыми индексами и драгоценными металлами. Платформа обладает самыми низкими торговыми комиссиями на рынке, а также готовит к запуску модуль управления фондами совместных инвестиций, который позволит инвестировать средства в управление фондов, созданных профессиональными трейдерами. Благодаря модулю совместных инвестиций неопытные трейдеры смогут изучать торговые стратегии профессионалов,  получая бесценный опыт и знания, параллельно получая хороший доход.

Рыночные манипуляции

На этом моменте долго задерживаться не придется, поскольку:

  1. Криптовалютный рынок без регуляторов по-прежнему подвержен ценовым манипуляциям, не так часто как раньше, но они есть и периодически происходят. Это, к сожалению, пока неизбежно и с этим приходится мириться. С манипуляторами, разумеется, пытаются бороться, что существенно снизило их количество за последние годы, но рынку не хватает прозрачности, которая искоренила бы мошенников в корне.
  2. Манипуляции на традиционных рынках большая редкость и там их практически не существует. Как и в случае с выбиванием стопов, на рынках с огромными капиталами сложно манипулировать ценой в принципе. Не говоря уже о том, какие огромные тюремные сроки можно получить за биржевые манипуляции, тем более, с национальной валютой. Вмешательство в монетарную политику ЦБ и попытка продавить курс национальной валюты, спокойно может расцениваться как угроза безопасности государства, государственная измена и прочие тяжкие преступления. Банки, фонды и инвест компании не будут рисковать лицензией, репутацией и уголовным преследованием ради нескольких миллионов долларов.

Главными «манипуляторами» на традиционных рынках являются высшие представители органов власти: президент, глава или представитель Центрального Банка.  С целью поддержки курса национальной валюты на необходимом уровне проводятся так называемые специальные стимулирующие меры: повышение или понижение процентных ставок, валютные и вербальные интервенции.

Заключение

Профессия трейдера, безусловно, сложное занятие. Чтобы стать успешным спекулянтом и зарабатывать не только на «поддержание штанов», но и на беззаботную жизнь, требуется учиться, набираться опыта и создавать торговые стратегии, которые помогут избегать потери капиталов. Сваливание вины за собственные ошибки на плечи мошенников, манипуляторов и маркет-мейкеров никогда ни сделает вас успешным трейдером. Участников финансовых рынков много и у каждого из них стоят личные цели и задачи, которые порой в корне отличаются от ваших, но это совершенно не означает, что их главная цель отобрать вашу тысячу долларов. Как мы выяснили, выбивание стопов сверх рискованная занятие, которое того не стоит. Маркет-мейкеры выполняют абсолютно не те задачи, которые им приписывают и их реальное предназначение никак не мешает вам и другим участникам рынка торговать, а наоборот, помогает.